透视喜马拉雅招股书：探索“耳朵经济”新未来

       近日，喜马拉雅向美国证券交易委员会(SEC)公开提交首次公开发行(IPO)申请，向“耳朵经济第一股”发起冲击，计划于纽交所上市，高盛、摩根士丹利、美银和中金为联席承销商。

　　作为深受用户喜爱的在线音频平台，喜马拉雅以金字塔式的稳定内容供给，满足用户多元化、全场景的终身内容需求，构筑了共生共赢的内容生态护城河；通过付费订阅、广告、直播、教育服务等多元变现渠道找到了商业化的独特通路，打造了公司可持续发展的路径；未来，喜马拉雅将立足于音频行业千亿级蓝海市场，深探社群经济与战略合作，深挖内容生态与品类优势，深耕智能家居与车载物联，探索“耳朵经济”的新未来。

　　根据招股书披露，2020年喜马拉雅活跃内容创作者达520万人，创作了涵盖100个品类的2.8亿条音频内容，能够满足用户从-1岁到100岁全年龄段的差异化内容需求。截至2021年第一季度，平台音频内容总时长超过20亿分钟，可供一个人不重复收听超过3900年。

　　得益于丰富的内容供给，能够满足跨越各年龄段、不同身份、职业的用户对于内容的差异化需求，喜马拉雅已成为深受用户喜爱的在线音频平台。截至2021年第一季度，喜马拉雅移动端月活用户达1.04亿，IoT及其他开放平台月活用户达1.46亿，全场景月活用户共计2.50亿。以收听时长计，2020年，喜马拉雅移动端的日活跃用户平均时长达141分钟。

　　灼识咨询行业报告指出，喜马拉雅通过吸引更多的内容创作者，带来了庞大的用户基础，而用户也反哺内容创造者打造更加优质的音频内容，形成了强大的网络效应。

　　招股书显示，喜马拉雅的用户规模与粘性保持增长态势。2021年第一季度，喜马拉雅全场景MAU达2.50亿，同比增长24%；2018年至2020年，其移动端用户日均收听时长从平均123分钟增长至141分钟。

　　规模增长之下，喜马拉雅的商业化能力也开始显山露水。2018年至2020年，其营收由14.8亿元提升至40.5亿元，实现2.7倍的跨越式增长；2021年第一季度录得营收11.6亿元，同比增长超65%。

　　从营收构成来看，目前喜马拉雅已具备多元化的商业变现能力，主要包括付费订阅、广告、直播、教育服务以及其他创新产品和服务。其中，付费订阅表现作为一个泛内容平台的试金石，在2020年为喜马拉雅贡献了超17亿元的收入，占整体营收的43.3%，且实现了41.3%的较高增速。截至2021年Q1，喜马拉雅移动端付费用户已达1390万人，付费率达13.3%。

　　此外，包括广告及直播业务亦表现不俗，在2020年分别为喜马拉雅贡献了10.7亿元和7.2亿元营收，同比增长率分别为73.9%和16.1%。

　　招股书显示，腾讯、阅文、百度、小米、好未来、索尼音乐为喜马拉雅的战略投资者。主要财务投资者包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、普华资本、合鲸资本等。股东阵容背后，也体现了在线音频赛道的市场潜力。

　　据了解，喜马拉雅的战略投资者与平台业务已经实现了深度整合，从而长期共建音频行业，打开平台更多想象空间。其中，喜马拉雅与小米小爱音响在内容层面合作的同时，共同探索增值服务的可能性；阅文与喜马拉雅通过有声书改编、IP衍生等形式，在内容层面实现生态共享。与此同时，根据艾瑞咨询预测，中国在线音频市场2023年将达到698.1亿元，预计2018-2023年的复合增长率为44%。