光伏内卷 600亿正泰安能IPO有多少坎？

撰文丨一视财经晓宇 编辑| 高山

如今的光伏产业，进入了“乍暖还寒”的时节。

过去的几个月，光伏行业接连召开了多场闭门会议，就低价恶性竞争——这一困扰光伏行业发展良久的顽疾展开了深入探讨。

光伏协会发布通告称，光伏组件低于成本投标中标涉嫌违法。同时公布，0.68元/W的成本，已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本。

这是光伏行业从无序竞争向有序发展转变的重要一步，也预示着光伏企业在资本市场正在回暖，这为排队上市的光伏企业们带来了一丝曙光。

上市进展缓慢

日前，从上交所官网了解到，正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司（简称“正泰安能”）的IPO审核状态已变更为“中止（财报更新）”，资料更新的时间是2024年9月30日。

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2023年，光伏行业迎来了一波上市潮。天合富家、正泰安能及阳光新能源三家公司先后宣布了各自的IPO计划。

其中，正泰安能主要从事户用光伏能源运营与服务，累计用户数已突破120万户。2023年报告期内，正泰安能实现营业收入296.06亿元，净利润26.03亿元，户用光伏装机容量12.6GW，同比增长67.1%，对应2023年市占率为29.0%，市场排名第一。

正泰安能由正泰电器（601877.SH）控股，系正泰电器的户用光伏开发运营主体。本次上市属于分拆上市情形，即“A拆A”。

作为正泰系“最挣钱”的子公司，2020年至2023年，正泰安能实现营业收入分别为16.33亿元、56.31亿元、137.04亿元及296.06亿元；实现归母净利润2.53亿元、8.67亿元、17.53亿元及26.04亿元。

尽管正泰安能的业绩表现优异，但其上市之路并不平坦。

据悉，正泰安能的IPO申请材料已于2023年9月获得上海证券交易所受理，且上交所在当月28日发出第一轮问询。正泰安能及其保荐机构于2024年1月16日完成了回复意见。

截至目前，正泰安能第一轮回复已经过去将近10个月，第二轮问询尚未见踪影。

同样，自天合富家和阳光新能源启动了上市辅导工作后，亦迟迟没有进展。

光伏内卷 600亿正泰安能IPO有多少坎？

招股书显示，正泰安能本次IPO拟发行不低于2.7亿股，不低于发行后公司总股本的10.00%；募集资金约60亿元，主要用于户用光伏电站合作共建项目、信息化平台建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款。按正泰安能理想发行计划来看，若成功发行公司市值将达到600亿元。

值得注意的是，正泰安能的客户较为集中。2020年至2023年上半年，正泰安能前五大客户分别贡献了12.37%、54.77%、72.37%和77.72%的销售金额。其中山东祺泰新能源为受正泰电器董监高近亲属控制或重大影响的公司，为2020年的第四大客户，为正泰安能贡献了2979.87万元的销售金额，占当年总销售金额的1.82%。