山行徐诗：寻找新旧范式切换带来的巨大机遇

      “世界宏观经济环境、政治环境面对诸多难题，一级市场还在消化过去3年高估值的泡沫，但资本市场总有周期性，对中国创业者和投资人，充满了信心。”

　　山行资本创始合伙人徐诗日前再次受邀参加全球私募股权盛会Super Return时在会上如是表达了自己的观点。

　　她通过对未来5-10年中国投资中确定性机会的分析，以及如何抓住Halara、Megatronix、元保科技及理想汽车等典型案例，详细阐释了山行资本的投资方法论。

　　“山行基金治理，在现金流安全的基础上坚持长期主义。”徐诗说，“顶尖创业者，有长期的技术和创新信仰，能对数字化改造产业持续跟踪，阶段性的低谷很难改变长期趋势。”

　　“我们对技术周期、产业周期、特定时间的本质持续思考，面向未来投资，我们对中国创业者穿越周期有信心，对中国创业者在下一代数字浪潮里做出世界级的技术、产品有信心，对他们全球化探索有信心。”她说。

　　在徐诗看来，投资中国创业者面临三大确定性优势。

　　一是增长的人才红利。中国已从“人口红利”过渡到“人才红利”、“工程师红利”阶段，高级管理人才大量涌现，持续诞生出理想汽车、宁德时代、TEMU、米哈游、大疆这样的公司。

　　二是碳中和与新能源投资优势凸显。未来发展核心驱动之一是能源，比如AI算力成本60%是电费。虚拟电网产品和电力交易服务也在持续创新，技术创新和用户行为的范式转移，都带来更多投资机会。

　　三是，数字化、智能化建设持续演进，创造更多机会。无论在服务业，还是工业、农业领域，数字经济还有更多渗透潜力。

　　在徐诗看来，中国仍处于快速的科技创新周期。智能化、数字化还有巨大的潜力，科技周期带来了投资范式革命的机会。“中国被数字化浪潮训练了20年的创业者、投资人，都有早早进场的能力，对变量有持续的思考”

　　徐诗表示，“身处大周期的交替期，山行对两件事有长期核心判断。一是，新技术会持续带来创新变量；二是，碳中和将重塑世界经济格局，而这两个主线会贯穿我们未来10-20年的投资。”

　　在徐诗看来，中国创业者有数字经济应用创新有天然土壤和世界级优势。第一，智能化、大模型的行业革命背景下，大机会将从基础设施，逐渐过渡到上层应用；第二，匹配消费者和商业客户需求的产品形态，是核心；第三，对产业场景有深度洞察，能做出快速增长，甚至世界级的公司。

　　徐诗在演讲时指出，中国已经产生智能汽车世界巨头、三电巨头，也将产生智能化创新的第一梯队领导公司。“中国企业在智能手机、智能汽车以及智能物联及机器人的创新，都可以向全球输出世界级的产品和服务。”她说，“未来，随着日渐增加的电动汽车出口量和用户应用场景落地，中国汽车的智能化优势将不断凸显。”

　　“在智能化和碳中和领域，我们面对不可逆并且激动人心的未来。”她说，“我们身边有无数中国最优秀的人才与创业者，作为创业者和投资人，投身参与科技变革，参与推动范式转移，这是我们的使命。”