瑞银：预计今年中国A股沪深300指数每股盈利增长约10%

       瑞银证券中国股票策略分析师孟磊25日在一场媒体分享会上表示，该机构认为，一季度为全年A股的每股盈利(EPS)低点，此后盈利增速有望缓步改善。基准情景下，该机构预计，今年A股沪深300指数EPS增长约10%。

　　今年上半年，A股表现乏力，大部分指数收益为负。孟磊认为，上半年，消费复苏面临压力、企业利润趋弱、市场信心不足，投资者的确有一定理由对市场表现作出谨慎判断。但事实上，大部分增长势头的放缓因素已经被提前计入股价，甚至部分投资者存在过度悲观的情绪。

　　展望下半年，孟磊说，考虑到上述因素，总体对下半年A股市场的判断比较乐观。首先看盈利，该机构预测，整体A股每股盈利增长在10%左右。这是从宏观模型出发，通过名义国内生产总值(GDP)增速，拟合非金融板块的收入增速、工业生产者出厂价格指数(PPI)、居民消费价格指数(CPI)、利率等一系列指标得到的。

　　随着盈利的持续回暖，瑞银认为，A股市场估值或温和回升。

　　他指出，观察发现，上游行业在全部A股中的利润占比与A股市盈率呈反向关系。过去两年，大宗商品的价格出现明显上行，上游行业利润占比在全部A股中是比较高的，这对下游行业的利润率造成一定压制，对股票市场的估值也产生了一定压力。考虑到年初至今大宗商品价格已经有所回落，且预计下半年会进一步回落，下游行业利润率复苏，会对A股整体市场起到正面作用。

　　孟磊说，随着更多基本面方面的利好、复苏的兑现，A股的风险回报比会较此前更具吸引力。24日中共中央政治局召开会议，其中“要活跃资本市场，提振投资者信心”等说法对股市形成正面提振。25日，A股走强，主要股指悉数上涨。他认为，未来充裕的宏观流动性将部分流入A股市场，而北上资金也可能随着潜在的市场表现回暖而回归。